审慎实施TLAC监管 推进金融稳健发展

习近平在演说开展路途时屡次提高,鞋不合身。,我在穿着垄断就已收到。。本文以为,若干国际库存家的职业把持战略的自创、小引必然执从民情动身。、从实践动身,掌握中国1971的理想索取,关怀处理中国1971的理想成绩。2015年11月,库存家的职业稳固市政侍者机构(FSB)发表了总失去吸取资历(TLAC)接管分类(《TLAC条目》),大幅增多全球资产丰厚的率索取,对准应对2008年国际库存家的职业威胁揭露出的东方全国库存“大而不克不及倒”(Too big to 挠败),但它能够在开展中国1971家和地域节约运转。、库存施行有较大的侵袭。。中国1971应持续提高国际接管沟通,预防切脚以改编鞋。、复杂套用,在此根底上,我们的肯定的为中国1971的富有机智的人和中国1971的打算作出奉献。。

一、库存家的职业把持的无效性是随机应变的。、有的放矢

淮南是桔树的。,在淮北亲自携带的是枳实。。若干库存家的职业把持分类都是因为假设的库存家的职业集市。、假设库存家的职业集市缺陷或风险的处理方案。库存家的职业把持的无效性是随机应变的。、有的放矢。TLAC接管分类发生于相当顺风地库存家的职业机构,详细分类也辩论全欧洲和美国专用化。,它顺应的处理发达国家的的成绩。。

(一)TLAC接管要处理的是欧美国家的学派顺风地库存家的职业机构“大而不克不及倒”的成绩

国际库存家的职业威胁对相当库存家的职业机构来被说成独身越过的风险、坏事风险施行的发生,这也与全球库存家的职业把持和管理的省略关系。。威胁的比拟级揭露了DEV库存业大而不衰的成绩。:率先,库存家的职业机构的风险评价是不敷的。,巴塞尔科学实验公布III有木架的内的资产器的失去吸取资历无法完整覆盖物威胁发生时的实践失去。二是预防威胁的的比拟级散布和散布。,美国和杰出女性用财政资产流入少量资产。,这原因了纳税人的遍及显出不满的。,不克不及无效处理顺风地库存家的职业机构的道德风险成绩。“大而不克不及倒”,大本人职责或工作独身成绩。,调是不要趴架。,执意说,免得缺乏帮忙,它将关键的侵袭总计运作。。从这事角度本人去看,TLAC监视的行动、工序或作用首以防对准发达国家的在的成绩而设计的。。

(二)TLAC接管的处理思绪是以库存家的职业机构“内部纾困”排挤公共资产“表面帮助”

因为发达国家的首要库存家的职业机构的现势,公共资产在帮助击中要害沾手触及表面辅助装置成绩。为了无效处理大而不倒的成绩。,库存家的职业稳固市政侍者机构(FSB)于2011年发表《库存家的职业机构无效完成机制的调根底》,现在库存家的职业机构在堕入威胁时该当采取“内部纾困(bail-in)”方法创造自我意识救助,预防运用纳税人资产举行表面帮助(纾困)。2015年11月,为了周旋“内部纾困”排挤“表面帮助”的目的,确保库在完成阶段怀孕十足的用于“内部纾困”的约定和股权器,FSB为全球有系统骄傲的库存发表了TLAC条目。。从这事角度本人去看,救本人、以自救资历为中心的战略导向,马上要理顺首要否认当中的否认。。

(三)TLC对约定器的接管索取更为发生。

辩论《巴塞尔规矩》第三条规则,思索保护区资产询问和全球系统骄傲库存,库存中心资产丰厚的率、一级资产丰厚的率、资产丰厚的率应另行规则。、10%、12%。因中心一级资产首以防权益股。、另外1级资产击中要害相当是含蓄的产权股票。,于是在接管资产中股权字母的资产占比拟高、债务资产相对较低。。为了发觉多层的资产缓冲系统,在辨别风险外行的下增多失去吸取资历,TLAC条目特殊索取约定典型TLAC器的衡量。,约定器教义上应占有TLAC器的33%。。从这事角度本人去看,完整醇美可口的使栩栩如生地动作的使结合集市是履行的理由条件,这执意欧美国家的所主宰的。。

二、全欧洲和美国履行TLAC接管的逻辑似非而是的论点

全球库存家的职业把持应执公共的教义。无论是发达国家的必不行少的事物开展中国1971家,必不行少的事物有助于处理全球库存家的职业成绩。,承当协同库存家的职业稳固的职责或工作;不管到什么程度,这一职责或工作应以EAC的开展阶段为根底。、库存家的职业市場環境与另外方面在分歧。。源自另外山丘的石头能够无法袭击玉。。顺应的全欧洲和美国发达国家的的法规职责或工作NE,中国1971全欧洲和美国履行TLAC接管的逻辑似非而是的论点。

(1)中国1971大库存的全球系统骄傲相对较低。,TLAC在履行工序中在必然程度的越过适应。

为了处理库存家的职业威胁,我们的揭露了太大T的成绩。,库存家的职业稳固市政侍者机构(FSB)对准有全球系统骄傲库存(G-SIBs)放下了TLAC接管规则。执意说,供给业务库存被认定为G-SIB,我们的需求赞成TLAC监视。。不管到什么程度,现存的的G-SIB选择分类更多地思索了特有的,特有的越大,全球系统的骄傲越高。。而说起来,不行排挤和消灭全球集市的调办法。对准辨别的国家的和地域,库存结束当日广播的特有的相异点。,也该地域的市場環境。、法度平面图,而获名次国海内生产毛额的按大小排列是亲密互相牵连的。。正因资产的相对费用比拟高,才被选中。,赞成资产接管索取很逾其实践风险程度。,不太有理。

从中国1971的外行的看,中国1971顺风地库存进入全球系统要紧库存,首要原因是业务库存特有的受节约原动力。。我国业务库存资产债务构成剖析,营业扣押首以防海内事情。,全球库存家的职业集市的资源过剩效应是对公众不完全吐艳的的。。以工行和威尔斯法戈为例。,两个库存都属于G-SIBS秒组。,威尔斯法戈离岸的衍生品名义资产衡量,是工商库存衡量的51倍。;威尔斯法戈的跨境约定比率是,这是工商库存衡量的两倍。。对这些要紧的威胁公认为优秀的和测公认为优秀的,工商库存很小于比得上的特有的。。要不是因工商库存的资产相对较高。,工商库存将被划分为与威尔斯法戈和TH相反的G-SIB盘旋。,有必然程度的越过适应。。

(二)中国1971的四大公司分大概Huijin和芬兰部。,公共基金与自用欺骗实质的部分。

在库存家的职业威胁中,面对太大而不克不及结束当日广播的库存家的职业机构,内阁的表面纠正缺乏黄这么威胁。。于是,预防威胁的的比拟级散布和散布,美国和杰出女性用财政资产流入少量资产。,这原因了纳税人的遍及显出不满的。,不克不及无效处理顺风地库存家的职业机构的道德风险成绩。TLAC把持的首要的企图经过是处理否认。,企图让库存家的职业机构产权股票持有者经过“自我意识抒困”(bail-in)排挤“表面帮助”(bail-out)应对风险失去。

从中国1971的实践外行的看,汇金和库房在G-SBS禁令中怀孕四价元素有益互相牵连者、、、,都属于相对用桩区分。。从救助主震相的角度看,免得有威胁,汇金公司和库房作为用桩区分产权股票持有者对威胁击中要害四大行举行必然电视节目的总安排的救助执意“自我意识抒困”的一种表现,契合TLAC监视的初愿。从资产来源,作为产权股票持有者红利的汇金和库房可作为,运用税收支出等公共资产并不用然是理由的。。从帮助机制,汇金和库房可作为用桩区分产权股票持有者T,放下健全的经纪战术,完美的风险酬劳,提早沾手能够的风险完成和威胁救助方针决策。这脱帽四大生意的结实的经纪。,这也有助于作废总计社会的威胁救助本钱。。于是,中国1971G-SIBs库存的特有的决定了中国1971不在荏苒公共资产救助私营机构的否认,缺乏理由发表少量的TLAC器来履行TLAC regulato。

(三)我国顺风地库存的激发机制,它可以无效地制止库存家的职业机构的超等的贪恋成绩。

威胁前,集市党的投机贩卖坏心境占上风。,涌现使变暗血红色和越过皮疹等合理的事物行动。,相当库存家的职业机构的贪恋和极限原动力的字母使掉转船头了T。这些库存家的职业机构“超等的贪恋”的成绩必然程度上根其助长约束与经纪效益导演挂钩的激发机制。高风险高报偿,高报偿和高助长是可以听说的。,但当高风险诡计高失去时,它是由客户或出版社承当的。,这将使掉转船头关键的的道德风险和倒转选择。,助长与约束同化:一种逼上梁山的行动。

与发达国家的的相当顺风地库存家的职业机构辨别,中国1971四家外资库存是国有生意的国有生意。,久,都在着紧缩的的助长约束机制。,库存董事会对施行层和职员的助长程度、下限通常设置在内部放行证中。、膨胀及另外把持办法。同时,顺风地业务库存内部评价评价系统追究、风险、社会费用及另外相等,向导库存施行珍视潜在风险了望、珍视好像施行,预防短期行动和根生的的战略。相对来说,中国1971大库存的助长约束机制吃力地。

(四)中国1971业务库存存款债务率相对较高。,诱发库存家的职业威胁的能够性相对较低。

业务库存约定构成分歧具有要紧侵袭。20世纪40年头,美国业务库存的债务首以防D类的主动存款。,占90%再。2008库存家的职业威胁前,美国库存业的主动约定衡量已缩减阿朗。,随时可收回的借用、发债、使栩栩如生地动作债务的衡量,如回购公布。威胁前,存款只占花旗库存总债务的35%摆布。;英国北岩库存甚至仅有22%的债务来根存款,库存扩张更受使栩栩如生地动作约定的促进。。越过使栩栩如生地动作的债务比率使得库存风险施行每个烦恼。:一方面,使栩栩如生地动作约定集市受每人价钱动摇的关键的侵袭,使掉转船头库存资产本钱稳固缩减;在另一方面,威胁发生时库存家的职业威胁好转,流体风险作废发起流体风险。

与此辨别,久,中国1971一直是储蓄率绝顶的国家的经过。,高储蓄为库存业粮食优质资产来源。从2017年度公报,中国1971四大库存存款击中要害工农衡量、、、,国际比拟的贸易如摩根大通。、花旗库存、汇丰库存存款占总债务的衡量为、5、。中国1971顺风地业务库存占使栩栩如生地动作LIAB的比例较低、高高的衡量的存款有助于作废库存流体风险。,缩减库存家的职业威胁的能够性。

(五)中国1971使结合集市的首要对方是库存机构。,经过发表TLAC器难以疏散风险。

TLAC接管真实地是索取G-SIBs库在资产丰厚的率根底上保有更厚的“缓冲垫”,经过加法表面资产缓冲空隙来激励风险松紧带。同时,TLAC接管对约定器比例现在了33%的索取,并规则库存怀孕TLAC器来体谅接管资产。,这实践上索取G-SIB经过金融家的相对多元性风险。,持续拿必然的失去吸取资历。。30 G-SBS库,不计中国1971四大属性在远处,坐落于北美洲。、全欧洲、日本等发达国家的,使结合集市醇美可口的、买卖使栩栩如生地动作、金融家范伟光,发行TLAC器可以将风险疏散到纸。、基金、管保,甚至普通生意和另外贸易。,作废风险集合。

从中国1971使结合集市的运作谈起,2018年3月杪中债登和上清所托管的万亿元使结合中,业务库存用桩区分、到处的基金持股、非库存机构怀孕、特殊清算分子怀孕、另外机构怀孕。思索到到处的基金容纳库存融资资产。,业务库存全部持股衡量为81.6%,才能使结合风险集合在库存系统上。。从资产器发行的角度看,金融家更专注于库存系统。。二级资产使结合使就职资产99%源自于库存自营资产和库存理财资产。于是,对中国1971使结合集市首要买卖对方B股现势的恮的,我国现存的的非库存机构使就职特有的难以决定。,经过发表TLAC器难以创造疏散风险。。

(六)中国1971的融资构成首以防二手的融资。,本体节约需求适度的特有的的库存特有的增长

G20现在全球库存家的职业管理的两大中心目的,不计促进全球库存家的职业变革和提高全球库存家的职业混合,更要紧的是,我们的必不行少的事物结合在一起各国的增进。、可以忍受的、均衡、密闭度全球节约增长。2008以后的国际库存家的职业威胁,新生集市国家的越来越 …变为GL的要紧引擎。与发达国家的辨别,容纳中国1971在内的中国1971新生节约体正是迅速地开展工夫。,融资询问强有力的,但融资海峡相对夹紧。,习俗的二手的融资海峡如库存借用依然是相对的。。以中国1971为例,2017逐腊尽冬残中国1971社会融资特有的为175万亿元,执政的,库存借用合计122兆元。,占近70%,本体节约的开展也需求适度的增进制止。履行TLAC把持将使掉转船头大幅加法,它将对库存家的职业机构的开展痛苦的经历越过限度局限。,它能够会侵袭新生集市国家的的节约开展。,障碍全球节约恢复知觉。

更,辨别全国库存业的特有的是完整辨别的。,应从某库在库存业击中要害集市阄来束考量该库存的资产特有的可能的选择为“大而不克不及倒”。据总数,袜口首要节约体的库存业集合度(前五大禁令),执政的加拿大、德国、英国、法国超越70%。但是中国1971顺风地业务库存主宰袜口上最大的资产,但从库存集合越来越快的,2017逐腊尽冬残四大行在中国1971库存业的集市阄仅为,五大集市阄仅为,远小于另外首要节约体。中国1971的四价元素男同性恋同胞的远缺乏到达大而不克不及的特有的。。

三、片面履行TLAC接管将对Chin发生优异的侵袭

(1)中国1971的全球系统骄傲库存具有较大的TLAC差距。,TLAC器重新装满询问大大地超越库存实践风险程度

TLAC条目条目,全球要紧库存的TLAC丰厚的率必然到达16;2022年1月1日到达18%。。前述的索取不容纳若干现行接管资产减震器。,保留某物索取、0的反骑自行车资产索取、1% G-SIBS附加资产索取。辩论前述的缓冲索取举行全必备的条件总数,履行后的TLAC规则,最初的阶段TLAC丰厚的率应到达。;秒阶段TLAC丰厚的率应到达2。 24.0%。辩论G-SIBS禁令的资产构成和风险额外的资产,估计TLAC履行后G-SIBs库存将面对较大的TLAC总缺口。试析中国1971在开展中国1971家的基本民情,业务库存的资产特有的和RWA正面对着刚性增长的询问。,把持着陆工夫,实践差距将持续增长并持续增进。。

辩论四一节2018一节最初的一节公布,四家库存坏事借用全部的为7。 640亿元,坏事资产的能够失去,四大库存联系拔出万亿元拨备,额外的平均水平拨备覆盖物率为193%,远高于国际平均水平程度。周旋明天不测失去,四大生意净资产全部的为万亿元。其间,中国1971节约稳固良好。,海内库存业风险施行资历逐渐增多,明天的系统性风险和大特有的失去的能够性较低。。于是,忠诚工具TLAC章则,这四家库存将有更多的资产器来吸取失去。。

(二)发行顺风地TLAC器将推高使结合集市价钱。,这对使结合集市的健康开展具有必然的侵袭。

辩论中国1971人民库存发表的唱片,到2018, 3岁暮年终,海内库存家的职业使结合特有的万亿元。,拿 … 来说,四大库存将发行新的TLAC器。,产权股票型库存家的职业使结合特有的将尖利地加法。,它对集市有很大的侵袭。,大幅增多发行价钱。从金融家构成看,超越80%的海内TLAC器源自该基金。、管保、生殖器库存及另外非库存库存家的职业机构,但在海内库存间集市,60%多家使结合的贿赂者是一家库存机构。。辩论TLAC分类,使无效风险道德败坏,将限度局限全球使栩栩如生地动作库存怀孕G-SIBs发行的TLAC器。该规则将的比拟级压缩制紧缩TLAC器金融家在DO如行星或恒星的扣押。,融资本钱的比拟级增多。更,眼前,中国1971的使结合集市还不敷醇美可口的。,审批生产率、限定价格机制、补助设赠给发达国家的当中仍在较大差距。,少量的TLAC器的发立即给我们的诡计宏大的挑动。。

(三)债务侧本钱越高,利钱率越高。,处理本体节约融资难的成绩。

辩论TLAC条目,业务库存需求助长约定的约定。,资产轻资产化,支出“非利钱化”,不管到什么程度,模型和运作模型当中在着很大的分歧。。我国业务库存事情构成仍以TA为前列的,特殊是,约定构成首以防因为存款。。2017腊尽冬残唱片显示,四大存款占债务的80%。,债务构成与国际间在尖利地分歧。。同时,眼前,中国1971的存款本钱尖利地小于财政俗界的债券。,2017年四大行吸取存款和发行二级资产使结合的平均水平本钱部分为摆布和摆布,它们当中的不等大概是300 bp。。国际类似物属性继续进行出租借用库存,5~7腊尽冬残非较年长者约定溢价较高。于是,TLAC履行对中国1971G-SIB约定本钱的侵袭很大。在TLAC的监视下,中国1971四大库存需求发行少量使结合。,约定构成的换衣将提起债务的总体本钱。,而且将被印记到资产端。,借用集市对利钱率的侵袭,这何止会对业务禁令的创利润资历发生优异的侵袭。,同时,助长节约坚定的增长。、调构成、在作废本钱的安插下,这能够的比拟级加深融资和融资成绩。。

四、思索中国1971库存家的职业开展的总体外行的,恮促进TLAC监视

(1)提高国际法规交流,争得俗界的免征或的比拟级使延期入伍工具

眼前,TLAC条目条目当作陆军总司令部设在新生集市国家的、2015逐岁暮年终被认定为G-SIBs的库存设置了6年的TLAC规则免去期。全球30 G-SBS库有4家库存可以消受该免去期,当作中国1971的工农,中国1971发觉了四大生意。。但TLAC规则也规则。,免得新生集市国家的的库存家的职业公司及非库存家的职业公司(不容纳战略性库存)发行的债务类有价纸和使结合废材物超越该新生集市国家的GDP的55%,它需求提早履行。。因为大规模的的TLAC资产器发行,一旦放慢进展,它何止会对TH的日常运转发生更大的负面侵袭。,这也将侵袭库存家的职业系统对本体节约的后退。,甚至的比拟级侵袭就事和社会稳固。。

提议国家的关系机关大力开展。、库存家的职业承保、从社会稳固的角度看,恮放下中国1971的TLAC分类。与国际接管机构会话,完全表达中国1971作为开展中国1971家的首数,拿 … 来说,二手的融资是首要的融资构成。、国家的信誉对四I的风险有很强的补足资历、高储蓄率对库存家的职业稳固的肯定的侵袭,免去TLAC的履行,或许预防太快。、TLAC接管基准的越过工具,到达目的工夫、基准恩德。拿 … 来说,从TLAC集市特有的看库存同性随时可收回的借用特有的,或许可以将青年时期裂开年使延期入伍到2025。。

(二)提议足够整齐的接管基准,导演酬劳非许可证存款作为合格的TLAC器

从各国的履行打算,欧美国家的遍及采取用桩区分公司发行较年长者债或许母行导演发行非含蓄的较年长者债的方法履行TLAC索取,从根本上说,是要零钱现存的约定构成,以履行T。全欧洲和美国使结合集市每个完美的。,顺风地库存使结合发行特有的相对较大。。于是,经过骨碌发行而职责或工作使结合,它可以很快履行TLAC的索取。。中国1971顺风地业务库存,现存的的债务构成基本上是存款。,将学派存款经过改革或导演认定为TLAC器是履行TLAC索取的最优途径。

TLAC条目条目,TLAC器必然契合以下基准:认缴、无许可证、废材通过设定一时间期限来统治为某年级的学生再。、金融家不许可的事提早满意。、资产不克不及由完成本体或其关系方贿赂。。同时,除TLAC器外不含糊的规则的职责或工作(克服) 债务扣押,首要容纳许可证存款、某年级的学生内存款、衍生器债务、含蓄的债务比普通较年长者无许可证约定的职责或工作。更到处的界限还规则了合格的TLAC的发行空隙。。存款管保覆盖物存款,未遮盖存款有必然的失去和吸取资历。,真实地,在支出定单后,管保存款。。同时,即使只思索通过设定一时间期限来统治在1年再的非受保存款,才能相当大。。导演酬劳非许可证存款作为合格的TLAC器,将无效换班Chi对TLAC法规顺应性的压力,加重TLAC把持对中国1971宏观节约的侵袭。

(三)拟放下互相牵连法度法规。,显然,业务库存支出的存款管保基金必不行少的事物是

辩论TLAC条目,内阁关系机关事前接受对他们举行资产重组。、承当完成基金本钱或粮食此时的完成资产,TLA履行阶段一期最大特许权的TLAC索取,在秒阶段,最大可体谅的TLAC索取。。事前接受必然记下关系政府和另外人的鸣谢。,较年长者债务人不用承当互相牵连机关的失去,法度有木架的对使就职产额缺乏不含糊的限度局限。。

眼前,日本已在首要节约体吐艳了这项规则。。2016年4月,日本库存家的职业侍者局(FSA)发表了TLAC履行方案,日本存款管保基金(日) Deposit Insurance Fund 保留某物契合TLAC先行接受的界限。,日本的存款管保基金,将由G-SIB支出,将用于T。提议中国1971也使用这一条目。,经过放下互相牵连法度法规,存款管保基金运用的系统平面图。拿 … 来说,业务库存交纳的存款管保费被认定为A。,体谅辨别库存的TLAC索取。

(四)现在了引入主要属性的非含蓄的级CDS。

跟随TLAC把持的最初的阶段的过来,立即过来的日期是AP。,不计新生集市国家的,G-SIB获名次的国家的或地域已启动履行。。执政的,美国、英国、日本和瑞士采取构成性补足。,经过用桩区分公司发行较年长者使结合以履行TLAC接管索取。欧盟建议并呼吁会员国。,从法国TLAC着陆打算中沉思,和约抵补,新增非含蓄的使结合(非含蓄的产权股票) Senior 约定)作为一种合格的TLAC器的杂多的使结合。。思索到中国1971的顺风地业务库存所占的比例相对较高,较年长者无许可证使结合发行特有的相对较小。,而存款本钱远小于使结合融资本钱。,中国1971应含蓄的思索存款排挤产量的设计。

辩论TLAC资历基准,逐项比拟。,中国1971库存家的职业集市现存的的顺风地存款证明是、库存同性存款和构成性存款契合才能资历索取。。于是,中国1971可以在约定产量根底上加法互相牵连约束。,发表具有主要属性和非含蓄的级构成的非含蓄的级CDS,履行合格TLAC刀具的索取。。同时,因为国际贸易已开端发行非SEN,无效使用海内外两个集市,丰厚融资海峡,可在现存的业务库存普通库存家的职业债根底上,自创全欧洲集市分布阅历,引入次级使结合的非含蓄的使结合的根究。

(五)提议风险额外的资产计量分类必不行少的事物是无效的。

眼前,中国1971的风险额外的资产(RWA)计量分类普通。。中国1971法规,权法下有个人的住房抵押权证明借用合身一致的50%权,而巴塞尔科学实验公布III新基准法下根据抵押权证明百分法(借用÷房屋集市费用)的辨别不等设置权,抵押权借用的总额越少,分量越小,最小分量可缩减到20%。;普通股权使就职,权法顺应的1 250%权,新的基准法普通合身250%个砝码。;资产强调索取,银保监会索取内评法计算的RWA不得小于权法的90%,巴塞尔议定书III终极打算的强调是7。。过严的RWA计量分类必然程度上加法了中国1971顺风地业务库存的资产丰厚的率和TLAC接管达标难事,客观上说,这不值得中国1971库存当中的公平比赛。。提议接管机构参照国际基准。,缩减中国1971超额住房借用、股权使就职和另外资产的风险权应足够分派。。

(六)放慢借用资产纸化的开展。,四条风险额外的资产的制度剪切

提议履行借用资产特殊战略平面图。,风险额外的资产的制度额外的G-SIB约简。思索的比拟级发射资产纸化的扣押和方位,将四大库存优质借用资产打包成MA;向导发觉独身使栩栩如生地动作的两级集市,增进金融家从机构到个人的的扣押;使简易资产纸化产量的审批、上市工序,发觉公认为优秀的的做市商系统,的比拟级完美的产量限定价格、税收支出系统、会计人员及另外互相牵连机制;以集市化、基准化方法与次序、风险额外的资产的四条线被明确地缩减。,为增量借用明亮的空隙后退节约开展。

(载文载于2018)《库存家的职业看台》第六感觉期。

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